針對新三板公司的特點(diǎn)，全國股轉公司在精選層交易制度的具體設計過(guò)程中對相關(guān)交易要素進(jìn)行充分的論證研究，設計出一套適合精選層的規則指標，在降低市場(chǎng)非理性波動(dòng)的情況下兼顧價(jià)格發(fā)現效率。為了保障精選層股票的流動(dòng)性，促進(jìn)價(jià)格有效形成，精選層股票交易制度與基礎層、創(chuàng )新層交易制度差異較大，個(gè)別制度安排同滬深主板及科創(chuàng )板也有不同。中國證券報記者結合《全國中小企業(yè)股份轉讓系統股票交易規則》，選出投資者在交易精選層股票時(shí)需要注意的十個(gè)要點(diǎn)，并附解讀。

　　◆要點(diǎn)一：精選層股票實(shí)施連續競價(jià)交易，區別于基礎層、創(chuàng )新層(可采取做市交易或集合競價(jià)交易)，與滬深市場(chǎng)接軌。

　　◆解讀：連續競價(jià)是指對買(mǎi)賣(mài)申報逐筆連續撮合的競價(jià)方式，成交依照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則。這種方式一方面兼具交易效率和定價(jià)效率，另一方面也經(jīng)過(guò)滬深市場(chǎng)多年實(shí)踐，可降低投資者學(xué)習成本。

　　◆要點(diǎn)二：精選層成交首日不設漲跌幅限制，但盤(pán)中股票價(jià)格較當日開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲或下跌達到或超過(guò)30%、60%的，股票盤(pán)中臨時(shí)停牌10分鐘。

　　◆解讀：精選層股票公開(kāi)發(fā)行后進(jìn)入二級市場(chǎng)交易，要經(jīng)過(guò)從一級市場(chǎng)到二級市場(chǎng)、從部分參與申購的投資者到全市場(chǎng)投資者的價(jià)格博弈，成交首日不設漲跌幅限制利于市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現。配套個(gè)股臨時(shí)停牌機制主要是為了避免股價(jià)快速非理性波動(dòng)帶來(lái)市場(chǎng)恐慌和盲目交易，給予市場(chǎng)一定的冷靜期。

　　◆要點(diǎn)三：成交首日除外，精選層股票全時(shí)段實(shí)施價(jià)格漲跌幅限制，限制范圍是前收盤(pán)價(jià)的上下30%。

　　◆解讀：主要是為了防止出現極端異常價(jià)格。

　　◆要點(diǎn)四：投資者通過(guò)限價(jià)委托或市價(jià)委托買(mǎi)賣(mài)精選層股票，申報數量起點(diǎn)為100股，且不設整數倍要求，不足100股部分要一次性賣(mài)出。例如支持申報101股、102股，如果剩余99股就要一次性賣(mài)出。

　　◆解讀：改革之前，投資者單筆申報最低數量為1000股。改革之后，單筆申報起點(diǎn)下調至100股，并取消最小交易單位要求，放開(kāi)單筆申報數量須為100股整數倍的限制，有助于降低投資者單筆交易成本。

　　◆要點(diǎn)五：連續競價(jià)階段，精選層股票設置了申報價(jià)格范圍，買(mǎi)入申報價(jià)格不得高于買(mǎi)入基準價(jià)格的105%，賣(mài)出申報價(jià)格不得低于賣(mài)出基準價(jià)格的95%，實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)調整?；鶞蕛r(jià)格按對手方最優(yōu)價(jià)、本方最優(yōu)價(jià)、最近成交價(jià)、前收盤(pán)價(jià)的順序取得。當基準價(jià)格低于2元時(shí)，允許投資者以基準價(jià)格上下浮動(dòng)0.1元作為申報有效價(jià)格范圍。需要提醒的是，包括申報有效價(jià)格范圍和漲跌幅范圍在內的邊界價(jià)格計算，并非按四舍五入原則自動(dòng)進(jìn)位，而是“下限上入、上限下舍”的原則取至0.01元。例如，精選層股票A前收盤(pán)價(jià)為10.55元/股，那么當日股票A的漲幅限制價(jià)格為10.55×(1+30%)=13.715元，跌幅限制價(jià)格為10.55×(1-30%)=7.385元，此時(shí)滿(mǎn)足規則要求的漲停價(jià)格應當是13.71元/股，跌停價(jià)格應當是7.39元/股。

　　◆解讀：一方面增強了股票盤(pán)中價(jià)格的連續性，另一方面避免市場(chǎng)炒作或交易異動(dòng)引起的價(jià)格瞬時(shí)劇烈波動(dòng)。

　　◆要點(diǎn)六：精選層股票在支持市場(chǎng)原有的限價(jià)申報基礎上，又增加了對四種類(lèi)型市價(jià)申報的支持，包括本方最優(yōu)、對手方最優(yōu)、最優(yōu)5檔即時(shí)成交剩余撤銷(xiāo)、最優(yōu)5檔及時(shí)成交剩余轉限價(jià)申報。

　　◆解讀：市價(jià)訂單已經(jīng)在滬深市場(chǎng)有過(guò)多年實(shí)踐，能夠便利投資者交易，提升市場(chǎng)交易效率。

　　◆要點(diǎn)七：根據規定，單筆申報數量不低于10萬(wàn)股，或者交易金額不低于100萬(wàn)元人民幣的股票交易，可以進(jìn)行大宗交易。成交價(jià)范圍是前收盤(pán)價(jià)的上下30%。大宗交易的成交確認時(shí)間是每個(gè)交易日的15:00至15:30，但投資者從9:15起就可以提交委托。

　　◆解讀：新三板市場(chǎng)的大宗交易門(mén)檻略低于主板，是因為新三板公司股本規模相較于上市公司更低，過(guò)高的門(mén)檻不利于滿(mǎn)足投資者的大宗交易需求，這與新三板市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng )新性、創(chuàng )業(yè)型中小企業(yè)的定位相匹配?？s小大宗交易價(jià)格范圍，可避免大宗交易價(jià)格大幅偏離盤(pán)中價(jià)格，防控異常交易風(fēng)險。

　　◆要點(diǎn)八：全國股轉系統接受限價(jià)申報的時(shí)間為每個(gè)交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00;接受市價(jià)申報的時(shí)間為每個(gè)交易日的9:30至11:30、13:00至14:57。每個(gè)交易日9:20至9:25、14:57至15:00，交易主機不接受撤銷(xiāo)申報;在其他接受申報的時(shí)間內，未成交申報可以撤銷(xiāo)。

　　◆要點(diǎn)九：精選層股票的行情信息與投資者最常見(jiàn)、最熟悉的股票行情內容基本一致。稍有特殊的地方在于，一旦集合競價(jià)期間投資者之間訂單沒(méi)有到價(jià)，價(jià)格沒(méi)有交叉，就沒(méi)有參考價(jià)可以揭示。此時(shí)新三板股票行情會(huì )揭示訂單簿中的最優(yōu)一檔的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格和數量，買(mǎi)一、賣(mài)一位置上顯示的價(jià)格不同。

　　◆要點(diǎn)十：目前精選層股票行情刷新頻率為6秒一次，相較于主板市場(chǎng)的行情頻率略低。

　　◆解讀：建議投資者在參與交易過(guò)程中，基于最近成交情況合理確定委托價(jià)格，避免報價(jià)偏離幅度過(guò)大。據了解，下一步，全國股轉公司將視市場(chǎng)準備情況提高行情下發(fā)頻率，擴大交易信息容量。

　　(文章來(lái)源：中證網(wǎng))